大转型与大分流：解读中国经济的八个新叙事

大转型与大分流：

解读中国经济的八个新叙事

7月15日，国家统计局正式发布了2026年中国经济“半年报”：上半年国内生产总值（GDP）69.6万亿元（人民币，下同），其中增量达3.6万亿元，创近年同期新高。上半年经济同比增速达到了4.7%，也位于年初设定的4.5%到5%的预期目标区间之内。

然而数据发布后，舆论场上的情绪却出现了明显分化：有人看到4.7%的增速便觉“已经稳了”，有人盯着二季度4.3%的单季增速担心“又下行了”，还有人揪着社会消费品零售总额（下称“社零”）1.3%的增速不放，断言“消费不太行”。

观点分歧的根源或许并不在经济增长本身，而在于我们以怎样的方式来看待增长。如果还拿着旧工业时代的增速尺子去测量新经济时代，看到的只会是“K型分化”和“温差很大”。今年6月，国家统计局首次启用“社会消费商品和服务零售总额”这一全口径指标，将长期以来游离在社零统计之外的文旅、医疗、养老、体育、知识付费等广义服务消费正式纳入官方统计体系。这看似是一个统计技术层面的调整，实则是一次认知坐标系的重大升级。

测量坐标系的更新，从来都是认知突破的前提。没有全口径消费指标，我们就无法理解为什么社零增速在放缓而假日经济却在井喷；没有对投资结构的分层观测，我们就容易把资金从钢筋水泥流向芯片算法的“换挡”误读为“失速”；没有对新动能贡献率的持续追踪，我们就很难在传统产业承压的同时，看到高技术制造业两位数增长所预示的未来。

当我们把坐标系从“总量增速”切换到“结构质量”，从“实物生产”切换到“服务创造”，从“规模扩张”切换到“价值提升”，那些原本令人焦虑的数据便呈现出完全不同的面貌，并不是经济在走弱，而是经济在变样。

读懂中国经济转型，需要更新我们的认知框架。我们总结了当前经济发展的“八大经济新叙事”，试图跳出传统分析范式的惯性，从新动能的视角重新审视当前宏观经济的基本面。

一、经济温差真实存在，但不必过度焦虑

当前经济运行确实存在明显的“温差”。国家统计局发布的数据显示，一季度经济增长5.0%，二季度回落至4.3%。从环比看，二季度GDP仅增长0.9%，反映出经济复苏动能偏弱，从社零等分项指标看，部分传统产业、中小企业面临的压力不容忽视。

“温差”的本质是什么？温差是宏观数据与微观主体在大时空背景下的感受之差，是旧动能在退潮、新动能在涨潮，两股力量在时间轴上的错位。旧产业承压是事实，但与此同时，新产业、新业态、新模式在加速生长。任何经济体在跨越高质量发展门槛时，都不可避免要经历这样一个“破旧立新”的过渡地带——旧的不可能永远撑住增速，新的还没有完全撑起总量，于是就形成了数据上的“温差”。

从目前看，新动能对经济增长的贡献率已超过四成。上半年装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点。增长的动力结构正在发生质变，新产业在加速扩张，旧动能在有序退出，两者叠加在总量数据上呈现出“温差”，但这是转型期的结构性阵痛，而非系统性风险。

更要看到的是，“温差”本身也在缩小。上半年全国居民人均可支配收入实际增长4.2%，农村居民人均可支配收入实际增长5.5%，快于城镇居民2.1个百分点。夏粮首次突破3000亿斤。二季度GDP现价增速为5.9%，高于不变价增速4.3%，GDP平减指数已由负转正，价格回暖对企业营收和盈利空间的修复作用正在显现。

透过那些“不好看”数据的表象，我们仍然可以确认，我国经济稳定运行、向新向优的基本面并没有改变。把“温差”理解为转型的客观呈现而非衰退的信号，才是客观的判断。

二、社零增速放缓，是因为“尺子”该换了

长期以来，社会消费品零售总额是市场观测国内消费复苏态势的核心指标，但当前该指标的参考价值已显著弱化，单纯依靠社零数据判断消费走势，极易产生认知偏差。

2026年上半年，全国社零总额增速1.3%，数据表现相对低迷，引发部分市场对消费疲软的担忧，但这一数据并未完整覆盖当下居民消费的真实场景，存在明显的统计局限性。社零指标统计范围聚焦实物商品消费，基本剔除了教育、医疗、文旅、康养、数字服务等居民消费占比持续提升的服务类消费，与当前消费结构转型的现实严重脱节。

今年6月，国家统计局首次公布“社会消费商品和服务零售总额”这一全口径指标。上半年，该指标同比增长2.7%，其中服务零售额同比增长5.3%，比商品零售额快4.2个百分点。在服务零售额中，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额分别增长11.3%和10.4%。文旅消费市场持续活跃，旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长12.3%。居民人均服务性消费支出占消费支出的比重比上年同期提高0.2个百分点。

线上消费同样表现亮眼，上半年全国网上商品和服务零售额同比增长5.2%。6月份，新能源汽车零售渗透率达到62.8%，连续三个月超过60%。面向品质消费、数字便民的创新零售业态蓬勃兴起，限额以上单位仓储会员店、无人值守商店零售额增长均超过25%，即时零售交易额实现两位数增长。

把文旅、医疗、养老、体育等广义服务消费纳入官方统计体系，本质上是顺应居民消费结构从温饱型实物消费转向发展型、享受型服务消费的迭代趋势。当前居民服务消费支出占比已接近五成。当人们把钱花在旅行、看演出、健身、知识付费上时，社零这张“旧尺子”已经量不出新消费的广度。从“商品+服务”的整体视角看，消费并非在降温，而是在升级。

三、投资要看“量”，更要看“价”与“效”

2026年上半年固定资产投资同比下降5.7%，扣除房地产开发的固定资产投资下降2.7%，延续了去年以来的下行态势，部分市场观点据此判定投资动能不足。但这种仅看投资总量增速的评判方式，完全忽略了当前投资从追求“规模扩张”转向追求“价值创造”的全新逻辑。

国家统计局副局长毛盛勇明确表示，当前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，看待固定资产投资，“投资结构、质量、效益、是不是我们所希望的、是不是符合国家政策方向，比投资总量、速度更为重要”。

投资数据可以印证这一判断。上半年，高技术制造业投资同比增长3.2%。其中，电子电路制造业投资增长55.6%，锂离子电池制造业投资增长24.4%，电子专用材料制造业投资增长10.0%，集成电路制造业投资增长8.8%。航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长23.3%、8.1%、15.5%。知识产权产品投资同比增长9.4%，占全部投资比重达13.8%。互联网和相关服务业投资同比增长39.9%，信息传输业投资增长25.6%，光纤制造业投资增长26.5%。

以工业企业为例，1—5月份，规模以上工业企业营业收入同比增长5.5%，带动企业利润增长18.8%，较一季度加快3.3个百分点。工业企业每百元营业收入中的成本同比下降0.59元，营业收入利润率为5.6%，同比提高0.6个百分点，达2024年以来各月累计最高水平。这意味着企业用相对有限的投入换来了更高的利润回报。

投资正在从钢筋水泥流向芯片和算法领域，从圈地盖楼流向研发创新。这种“换挡”短期内会在总量数据上留下降速痕迹，但长期看，每一笔投资都流向了生产力更高、成长性更强的产业领域。

四、出口进口双高增，外贸成功通过外部压力测试

2026年上半年，我国货物进出口总额同比增长16.9%。其中出口增长13.4%；进口增长22.1%。进口增速高于出口8.7个百分点。二季度进出口同比增长18.4%，为2021年三季度以来季度同比最高增速。6月进出口同比增长24.2%，连续17个月保持增长。

在外需波动、地缘复杂、全球贸易增速放缓的背景下，我国外贸走出了独立向好的行情。亮眼的外贸数据并非短期偶然，而是我国历经多年贸易摩擦、外部博弈、格局调整后，实现的结构性胜利，是外贸体系韧性、产业竞争力、市场多元化布局的集中体现。

产业竞争力的持续升级，是外贸高增的核心底气。我国依托完备的工业体系、持续的技术创新、完善的产业链配套，在新能源产品、高端装备、智能家居、跨境电商等领域形成全球竞争优势。新能源汽车、光伏组件、储能设备、锂电池等高端制造产品出口持续高速增长，外贸出口结构从“低端代工、劳动密集”转向“高端智造、技术密集”，出口附加值、品牌影响力持续提升。

上半年我国出口机电产品9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值的63.5%，较去年同期提升3.5个百分点。高技术产品出口增长39%。自主品牌出口增长25.4%，占比提升2.4个百分点。以美元计，至2026年6月，机电产品出口额已连续16个月刷新同期最高值，上半年5个单月出口规模突破2000亿美元。6月当月，机电产品出口同比增长34.3%至2603.3亿美元，连续第3个月创历史月度新高。集成电路出口额同比增长96.1%，汽车出口额同比增长53.9%，6月当月出口突破100万辆。

进出口双向高增，不仅彰显了中国产品的全球竞争力，更体现了中国在全球贸易格局中的核心地位持续巩固，是贸易博弈后产业升级、格局优化的实质性胜利。中国外贸不仅没有被贸易战打倒，反而在压力中完成了产业升级的“惊险一跃”。

五、贷款增速放缓，是市场化去杠杆的成果

截至2026年6月末，人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。上半年人民币贷款增加10.72万亿元，同比少增2.2万亿元。贷款增速放缓，不少人将其解读为融资收紧、经济承压，担心“信贷塌方”。

但本质上，贷款增速下行是我国金融体系市场化改革深化、融资质量优化、经济去杠杆提质的标志性胜利，是金融适配高质量发展的必然结果。过往高速增长阶段，信贷投放呈现总量扩张、粗放放水的特征，为匹配粗放式投资、规模性扩张，信贷规模快速攀升，但同时催生了债务累积、资金空转、产能过剩、金融风险积聚等问题。

从分部门看，住户贷款减少3668亿元，其中短期贷款减少5881亿元，这是居民在主动降杠杆。与此同时，直接融资表现亮眼：非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，比上年同期高5.6个百分点。

中国人民银行货币政策司司长谢光启指出，未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。这反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系的动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。

新兴产业轻资产、高技术、高风险特征更适配股权融资，对银行贷款需求形态发生变化。国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师王剑指出，要客观认识到伴随新兴产业崛起，GDP与信贷之间的关联度也在弱化，不必过度关注信贷增长，信贷增速终将回落，甚至在旧产业占比下降到一定幅度之后，不排除某些阶段可能会出现信贷余额回落的局面。

贷款增速放缓，不是银行“惜贷”，而是市场主体在利率市场化的引导下更加理性，该退出的低效产能不再靠输血续命，该扩张的高效领域自有资本会去追逐。这是市场在资源配置中起决定性作用的生动体现，是金融市场化改革的成果，而非问题。

六、AI产业进入普惠落地时代，技术红利全民共享

2026年被产业界普遍定义为“AI商业化验证元年”。全球AI产业从“技术爆发期”迈入“理性落地期”，算力供给趋于多元，模型能力持续迭代。中国AI产业进入算力、数据、模型与生态全方位比拼的新阶段。

与海外科技巨头侧重资本增值、盈利扩张不同，国内互联网及科技大厂形成了独特的发展范式，将核心经营利润持续投入AI技术研发、基础设施搭建、场景生态培育，而非单纯用于股东分红、资本炒作，为产业发展、社会进步提供了强劲动能，形成了“企业投入、产业升级、社会受益”的良性循环。

近年来，国内大厂持续加大算力建设、大模型迭代、AI应用研发投入，算力基础设施规模化布局，通用大模型性能持续升级，细分领域专用模型不断落地，彻底打破了海外技术垄断。从资本开支来看，财报数据显示，2026年第一季度，阿里资本开支达268.87亿元，腾讯为319.36亿元，百度约为58.39亿元，三家巨头一个季度合计烧掉647亿元。字节跳动则更为激进，将2026年资本开支计划上调至超2000亿元。腾讯2025年全年研发投入已达857.5亿元，2026年一季度研发投入225.4亿元、同比增长19%；公司高层明确宣布2026年AI相关投入至少翻倍。

大厂将巨额利润投入AI研发，又以免费或低成本的方式将AI能力开放给全社会，对于普通用户和中小企业而言，这无疑是最好的时代：用几乎为零的成本，享受最前沿的技术红利。尽管行业整体正逐步从“免费尝鲜期”逐步进入“付费商业期”，但基础AI服务的普惠属性持续保留，大幅降低全社会智能化转型成本。

七、反内卷初见成效，“有闲”也是中国梦

过去多年，各行各业普遍存在过度竞争、低效内卷的发展乱象，企业盲目扩张、恶性竞价，从业者超负荷劳作、无效加班盛行，社会整体陷入“高投入、低回报、低幸福感”的内卷困境。

2026年，整治“内卷式”竞争的政策力度持续加码，今年的《政府工作报告》明确提出“加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治‘内卷式’竞争”。

市场监管总局部署开展反不正当竞争专项执法行动，聚焦新能源汽车、光伏、锂电池等领域，严查低价无序竞争乱象。上半年高效审结汽车、光伏、锂电池等“内卷式”竞争风险突出领域经营者集中共52起，依法支持企业通过并购重组走出“内卷式”竞争。公平竞争审查、反不正当竞争执法、反垄断调查全面加强。汽车行业成本测算规则发布，整治无序价格竞争。

成效正在显现。企业从“卷价格”转向“优价值”。上半年农村居民人均可支配收入名义增长6.4%，快于城镇2个百分点。当低效内耗、两败俱伤的恶性竞争转向创新驱动的高质量竞争，当劳动者不必再用“996”换取收入增量，“有闲”就不再是奢侈，而是发展成果惠及每个人的体现。让人们在努力工作之外也能享受生活，劳动异化在朝着真正的自由进发，这本身就是中国梦的重要内涵。

八、所谓“K型复苏”，更多是一种误读

近年来，市场部分观点将当前经济结构性分化现象定义为长期固化的“K型复苏”，认为经济增长仅利好高端产业、高收入群体，传统行业、中低收入群体持续受损，形成两极分化的固化格局。但结合我国经济运行实况与政策导向来看，“K型复苏”是典型的片面伪命题，简单以行业、群体短期增速差异，判定复苏失衡、阶层固化，完全忽视了经济转型的动态特征与政策调控的兜底成效。

上海财经大学校长刘元春指出，我国经济的本轮复苏具有鲜明结构性特征，是技术和产业革命与房地产深度调整的叠加、世界结构调整与中国结构调整的叠加共同催生的结果。这恰恰说明“分化”是转型期的阶段性特征，而非经济的长期均衡状态。

事实上，“再平衡”的力量正在悄然发生。政策层面已明确将直面K型分化现象，通过供需双向发力、扬长补短，夯实经济持续回升基础。更重要的是，新动能对经济增长贡献率已超四成，新经济不再是“一条腿”，而是正在成为支撑增长的主力。服务业对经济增长贡献率达66.1%。高技术制造业、装备制造业增速持续领先整体工业增速。出口连续11个季度保持增长，机电产品占出口比重升至63.5%。

当前的结构性差异是转型期的短期现象，把转型期的结构性分化等同于永久性的“K型”断裂，是典型的“只见树木不见森林”。新旧动能此消彼长的过程终将走向新的均衡，而非永久分裂，经济复苏的普惠性、包容性正在持续提升。未来，随着新动能持续壮大、市场化改革持续深化、产业结构持续升级，中国经济将彻底摆脱粗放增长惯性，步入质量更高、韧性更强、潜力更大的高质量发展新阶段。

说到底，围绕中国经济的诸多焦虑，很大程度上源于认知坐标的错位。

这让人想起某企业家在2019年初那句流传甚广的预言：“2019年可能是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。”彼时，这句话击中了一些人对未来的不确定感，也在此后被反复引用，似乎成为某种宿命般的判断。

但站在2026年的今天回望，这句话更像是一个时代的认知局限，他用工业化时代的尺子丈量数字经济时代，用规模扩张的逻辑判断价值跃迁的时代，自然会得出“一年不如一年”的结论。但实际上，我们能清晰看到：AI等新兴产业、未来产业正迎来硬核爆发、澎湃扩容，一批深耕基础创新的实干创业者接连崛起，源源不断的 “梁文锋们” 正在行业浪潮中诞生。当我们用“新叙事”的视角重新审视，就会发现那些所谓的“最差”，不过是旧尺子量不出新世界的过渡期焦虑；所谓的“最好”，也绝不是对过去模式的简单复制粘贴。经济增速换挡，并非动能的衰减，而是增长逻辑的根本重构。

我们有理由相信，未来十年将是价值创造者最好的时代，而非悲观者预言中最坏的时代。坐标系已然重置，唯有更新认知，才能看见那些破土而出的新力量。最好的时代，正在我们重新理解它的过程中，悄然到来。■